思考完价值投资的本质,长期持有者两个股票股,非常适合散户养老

贵客云 2022-11-11 13:51 阅读 33

先说点理论过过瘾,再说具体对的股票

投资是拿资金(通货)去买资产,是延迟消费来换取(更好的)未来消费。

这种(更好的)结果根本原因是同样价格的资产因为自身属性的不同造成资产增值的能力不一样。

资本追求增值能力最强的资产。如果一个资产没有去这样做,那么当它的同行(其他资产)这么做,它在时间里面必然被消灭。

那么投资的价值就可以解释清楚了:资本持有的资产在未来增值的效率。

这种效率是一个比率,静态上我们可以用净资产收益率来表示,动态上可以用效益的增速来从量的角度衡量。

因为未来是不确定的、资产本身的属性不一样,经济环境条件的变化,那么资产投资面临三个困难:①收益性②风险性③持续性

一笔投资的收益可以当做一个事件来处理:成功,或者失败。

那么这笔投资的收益=投资成功的概率×投资成功的收益+投资失败的概率×投资失败的收益

如果愿意可以把投资收益和投入的资本比较,得到收益率。

这个时候,所有的投资都会有一个收益率,我们需要做出选择。

选择最高,最好的那个。最高代表收益率的大小(赚钱能力),最好代表赚钱时间的长短(持续性,也就是护城河)。

这个最,一定出现在比较中。和谁比较?和市场无风险利率比较,这是立足点。和机会成本比较,这是决策点。

综上我们得出了什么是投资的价值:在可选范围内,用现有的资本去持有增值能力最强的资产。

这里面出现了两个小小的问题。

①投资成功的概率、投资失败的概率、投资成功的收益、投资失败的收益都是我们估计的。

②时间长短也是估计的。

为了避免估计失误,我们采取折价的方式定价(安全边际)

为了寻找定价的基准,我们对资产进行估值,估值模型,随着时间的变化,折现率沟通了现在和未来,实现了投资的价值。

价值必然对应价格,一个是内容,一个是形式,一个是规律,一个是现象,一个是真实财富,一个是名义变量。

名义变量的变化(不管是通胀还通缩)一定在长时间内对真实财富没有任何影响。

但是短期的货币价格表现形式是波动的,是会扭曲价值的衡量数据大小。

价格的变动取决于短期大大小小供求关系的小变量综合影响,是一种随机波动,体现在宏观世界就是供需矛盾,多空力量强弱。

这个时候资产的价值和资本的价格互相在短期内发生了背离。注意,这个背离是一定会发生的。

因为我们知道,价格是价值的衡量尺度,价格围绕价值波动不是对价值的背离,而是价值决定价格的表现形式!

我们盯住价格和价值的剪刀差,在可以选择的选项中,抉择最大的那个,然后依靠价格围绕时间的不停波动从而回归价值来赚取差价。

价值投资的本质就是价值的低买高卖!

这种低买高卖表现在两个当面:

①现在的市场上有买家愿意以高于我们所持资产价值的价格买入

②未来的市场上有买家愿意以我们所持资产价值的合理价格买入

不管各种方式我们所有的利润都来自于剪刀差,而不是所谓的折现率、安全边际、护城河,他们只是衡量我们这种“价值的低买高卖”可以成功实现的确定性。

这种“价值的低买高卖”能够实现来源于:市场的短期随机波动带来的收益、我们对标的合理估值随着时间变化为可得的现金、安全边际。

这就是我认知内的价值投资全部。

投资的本质是获取更高的现金流,不管任何形式,都是为了换取更高的现金流。养老资金安排,对现金流的要求极高,一个是现金流的大小,一个是现金流的确定性。

第一类,推荐银行股,大股东是财政部,国家信用担保,企业经营稳健,目前工商银行股息率7.17%,如果未来我国经济长期增速为3%,四大行估计增速在5%左右。分红再投资的情况下,收益率为12%,保守一点,算10%吧。

招行股息率5%,如果增速为10%,大概就是15%,保守一点13%。其实买四大行和招商银行在现在的股价下,收益差不过。

风险点在于银行的股价涨了,导致分红再投资的收益大打折扣。

第二个,推荐长江电力,四川都江堰使用了两千多年,三峡大坝的设计寿命500年,但是公司给出的折旧才60年到80年左右。所以净利润这个指标根本不能反映企业的真实印钞机能力。

公司的成本除了固定资产折旧,还有财务费用,用现金流还负债,慢慢财务支出减少,净利润也会增加,这也算一种内生性增长了。

水电属于绿电,成本极低,未来电价只要稍微涨几分钱,对于长江电力就是绝大的利好。

综上,长期持有的话我认为这两个股票养老都不错。

分类: 财经/投资理财 关键词: 价值投资
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